Nỗ lực gia tăng lợi nhuận
	Lợi nhuận nhiều doanh nghiệp hao mòn vì chi phí tăng cao
	Doanh nghiệp có lo về biến động tỷ giá cuối năm?

VND được dự báo sẽ không giảm giá quá mạnh nhờ bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định cùng các biện pháp điều hành linh hoạt của NHNN. Ảnh: ST

"Khóc ròng" vì tỷ giá

Sau kỳ họp chính sách tháng 7, FED đã quyết định nâng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản (bps) trong tháng thứ 2 liên tiếp. USD có những thời điểm lên giá xấp xỉ 13% so với cuối năm 2021, đạt mức cao nhất trong vòng 20 năm trở lại đây, trước khi hạ nhiệt về cuối tháng. Trong khi đó, từ đầu tháng 7, NHNN đã nâng tỷ giá bán ra USD lần thứ 2 trong năm, từ mức 23.250 thêm 150 đồng, lên 23.400 VND/USD, đồng thời thay đổi phương thức bán từ kỳ hạn 3 tháng sang giao ngay.

Diễn biến tăng giá của USD đã nhanh chóng được phản ánh vào kết quả kinh doanh của các DN. Theo đó, báo cáo tài chính quý 2/2022 ghi nhận nhiều khoản lỗ lớn do chênh lệch tỷ giá, đặc biệt với những DN có nhập khẩu nguyên liệu lớn các DN có khoản vay ngoại tệ bằng USD.

Cụ thể, trong quý 2/2022, Tổng công ty Hàng không Việt Nam – Vietnam Airlines ghi nhận khoản lỗ tỷ giá lên tới 841 tỷ đồng, đẩy chi phí tài chính tăng vọt 2,7 lần, lên mức 1.147 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, chi phí tài chính của Vietnam Airlines tăng gấp đôi cùng kỳ năm trước, lên mức 1.676 tỷ đồng, trong đó chủ yếu do khoản lỗ 1.012 tỷ đồng từ chênh lệch tỷ giá.

Tương tự, với lượng nguyên liệu nhập khẩu lớn và dư nợ vay bằng USD cao, Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát cũng ghi nhận lỗ chênh lệch tỷ giá lên tới 1.270 tỷ đồng, gấp 6,5 lần cùng kỳ năm 2021. Khoản lỗ tỷ giá đã đẩy chi phí tài chính của Hòa Phát tăng 2,5 lần trong quý 2/2022, lên mức 2.032 tỷ đồng.

Tại Công ty CP Tập đoàn Lộc Trời, với dư nợ bằng USD lớn tại nhiều ngân hàng như Mizuho, Sumitomo Mitsui, Malayan Banking Berhad…, công ty phải gánh khoản lỗ chênh lệch tỷ giá lên tới 42 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2022, gấp 10 lần so với cùng kỳ năm 2021.

Trong văn bản giải trình về kết quả kinh doanh quý 2/2022 của Tổng công ty Phát điện 3 (PGV), bà Nguyễn Thị Thanh Hương, Phó Tổng giám đốc cho biết, trong kỳ doanh thu tài chính giảm 27 tỷ đồng, chỉ đạt 120 tỷ đồng. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng gấp đôi, lên mức 680 tỷ đồng do lỗ chênh lệch tỷ giá tăng tới 473 tỷ đồng. Cụ thể, trong quý 2/2022, công ty lỗ chênh lệch tỷ giá 385 tỷ đồng, trong khi quý 2/2021 có lãi chênh lệch tỷ giá là 88 tỷ đồng.

Khoản lỗ chênh lệch tỷ giá là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận sau thuế quý 2/2022 của PGV giảm hơn phân nửa, chỉ đạt 407 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, PGV đạt 1.254 tỷ đồng lãi ròng, giảm gần 24% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính cũng là do doanh thu tài chính giảm mạnh 61% trong khi chi phí tài chính tăng gấp rưỡi.

Tổng công ty Điện lực dầu khí Việt Nam (POW) cũng lỗ chênh lệch tỷ giá tới 82 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, tăng mạnh so với mức 16 tỷ đồng trong cùng kỳ năm 2021. Theo báo cáo tài chính quý 2/2022, tại thời điểm 30/6/2022, POW có khoản vay bằng USD trị giá 2.775 tỷ đồng.

Nhiều DN khác cũng ghi nhận khoản lỗ lớn do biến động tỷ giá trong nửa đầu năm nay như Công ty CP Sợi Thế kỷ lỗ 17 tỷ đồng, Công ty Nông nghiệp quốc tế Hoàng Anh Gia Lai lỗ 330 tỷ đồng…

Kỳ vọng các yếu tố hỗ trợ VND

Báo cáo phân tích của Công ty chứng khoán BVSC chỉ ra rằng, tại thời điểm cuối tháng 7/2022, VND tiếp tục giảm 0,38% so với USD so với tháng 6. So với cuối năm 2021, VND cũng đã giảm 2,21%. Trong khi đó, trên thị trường thế giới, chỉ số Dollar-Index (DXY) tăng thêm 0,76% so với tháng 6 và 10,70% so với cuối năm 2021. Như vậy, mức độ giảm giá của VND là thấp hơn đáng kể so với sự mạnh lên của USD và mức giảm này cũng thấp hơn nhiều so với nhiều ngoại tệ khác.

Hiện tại, áp lực lạm phát tại Mỹ vẫn ở mức rất cao, lên tới 9,1% trong tháng 6 và FED cho biết sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho tới khi có chứng cứ chắc chắn rằng lạm phát đang quay đầu trở lại mục tiêu 2%. Việc FED liên tục tăng lãi suất sẽ khiến cho USD tiếp tục tăng giá so với các đồng tiền khác, trong đó có VND, tạo sức ép lớn hơn lên tỷ giá USD/VND. Cùng với đó là áp lực tăng lãi suất tại các ngân hàng.

Trong bối cảnh đó, các chuyên gia của Công ty chứng khoán VNDirect chỉ ra một số yếu tố hỗ trợ VND trong nửa cuối năm 2022, bao gồm: dòng vốn FDI mạnh hơn, thặng dư thương mại cải thiện (dự báo đạt khoảng 7,2 tỷ USD vào năm 2022), thặng dư cán cân thanh toán, dự trữ ngoại hối cao (tương đương 3,5-4 tháng nhập khẩu). Do đó, xu hướng tăng của tỷ giá USD/VND được kỳ vọng sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2022.

SSI Research cũng chỉ ra rằng, mục tiêu điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) là sự cân bằng giữa tốc độ tăng lãi suất và chính sách tăng trưởng tín dụng, do đó, NHNN sẽ thận trọng hơn trong điều hành chính sách tiền tệ, đưa lãi suất VND ở mức hợp lý so với lãi suất USD. SSI Research dự báo VND có thể sẽ mất giá 2,2% vào cuối năm 2022.

Ông Michael Kokalari, Chuyên gia kinh tế trưởng của VinaCapital cũng nhận định, so với đầu năm, VND chỉ mất giá khoảng 2%, trong khi đồng Nhân dân tệ đã giảm tới 5%, cùng với đó, lạm phát ở Việt Nam vẫn đang ở mức khiêm tốn – trái ngược hoàn toàn với hầu hết các nền kinh tế phát triển và mới nổi. Do đó, NHNN sẽ không cần tăng lãi suất chính sách – hiện đang ở mức 4%. Theo ông Michael Kokalari, Việt Nam đang có khả năng chống chịu tốt hơn đối với việc FED tăng lãi suất và các rủi ro toàn cầu. Đây là kết quả của các chính sách đã được Chính phủ kiên trì thực hiện trong suốt thập kỷ qua nhằm cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định kinh tế vĩ mô.